$SPCX absorbe 328 M d'actions débloquées : son put 135 $ rapporte 2,3 %

Le contexte en 30 secondes

SpaceX ($SPCX) construit des fusées et exploite Starlink, l'internet par satellite. Le titre est entré au Nasdaq le 12 juin à un prix d'IPO de 135 $. Il a clôturé jusqu'à 211,39 $ le 16 juin, puis est retombé à 108,27 $ le 5 août.

Le 24 septembre, environ 328 millions d'actions d'initiés sont devenues vendables. Le titre avait déjà perdu 4,11 % la veille. Le jour du déblocage, il a clôturé à 148,03 $, en baisse de seulement 0,22 %. Ce matin, il cote 148,23 $.

Voilà l'histoire : une grosse vague d'offre est arrivée, et les acheteurs l'ont absorbée. Le prix d'exercice de 135 $ est le prix d'IPO, un niveau que le marché a déjà âprement disputé.

Le trade

Instantané : 25 septembre 2026, 9 h 41 (heure de l'Est), cotations différées Cboe (delta et volatilité implicite fournis par Cboe). Une cotation Nasdaq à 9 h 57 affichait le même marché 3,00 $ / 3,10 $. Reconstruisez la cotation chez votre courtier avant d'agir.

Pourquoi ce titre, pourquoi maintenant

Technique. Le RSI(14) est à 52,2, parfaitement neutre. La dernière clôture de 148,03 $ colle à la moyenne 20 jours (148,01 $) et dépasse la moyenne 50 jours (135,57 $). Pas de moyenne 200 jours : le titre n'a que 72 séances d'historique. Le volume du jour du déblocage était à 0,81× sa moyenne 20 jours. En clair : aucune vente panique, et la moyenne 50 jours se trouve pile au niveau du prix d'exercice.

Valorisation. Un PER classique ne veut rien dire ici. Les analystes attendent environ 0,09 $ de bénéfice par action ce trimestre (Zacks). À environ 1 900 milliards $ de capitalisation, SpaceX se paie sur sa croissance. Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre a bondi de 92 %, à 7,8 milliards $, et Starlink a dépassé 12 millions d'abonnés. Les pairs du spatial $RKLB et $ASTS se valorisent aussi sur la croissance des ventes, pas sur les profits. En clair : on est payé pour détenir une histoire de croissance au prix d'IPO, pas une action bon marché.

Revenu. La volatilité implicite du put est de 46,3 %, et l'IV 30 jours de Cboe de 45,06 %. C'est proche des 44,1 % réellement observés sur 20 jours et bien sous les 72,9 % sur 60 jours. Pas encore d'historique d'IV sur 3 mois pour une cotation aussi jeune. En clair : la prime est correcte, pas grasse. L'avantage vient du prix d'exercice, pas du prix de l'option.

Calendrier. Le 14e vol d'essai de Starship est prévu le 28 septembre. L'inflation PCE tombe le 30 septembre, l'emploi le 2 octobre, et la Fed se réunit les 27 et 28 octobre. Les résultats sont estimés au 3 novembre (Zacks, non confirmé), quatre jours après l'échéance. D'autres levées de lock-up sont prévues jusqu'en juin 2027. En clair : pas de résultats dans la fenêtre, mais un essai de fusée et deux grosses publications macro.

Le plan de sortie

• Prise de profit : racheter le put vers 1,53 $, environ 50 % de la prime de 3,05 $.
• Sortie dans le temps : clôturer ou rouler à 14–21 jours de l'échéance, vers le 9–16 octobre, quel que soit le gain.
• Signal de roll : une clôture sous 140,71 $, le plus bas sur 20 jours, impose de rouler plus bas et plus loin contre un crédit, ou de clôturer.
• En cas d'assignation : vous détenez 100 actions à un coût net de 131,95 $, sous le prix d'IPO, et pouvez vendre des calls couverts au-dessus.

Ce qui pourrait mal tourner

1. Volatilité : le titre a chuté de 49 % entre son sommet du 16 juin et son plus bas du 5 août, en sept semaines. Un coussin de 10,98 % peut fondre en quelques séances.
2. Plus d'offre : le déblocage du 9 septembre a été suivi d'une baisse de 3,9 %, et d'autres suivront jusqu'en juin 2027. Les ventes peuvent arriver plus tard, pas le jour même.
3. Taux et coûts : le taux à 10 ans est proche de 5,2 %, et les investissements ont bondi à 18,4 milliards $ le trimestre dernier à cause de l'IA. Les valeurs de croissance chères encaissent les deux en premier.

Le coin des débutants

Un delta de 0,23 est l'estimation grossière du marché, pas une promesse, que ce put finisse dans la monnaie. Le prix d'IPO n'est pas un plancher : $SPCX a clôturé sous 135 $ pendant des semaines cet été. Ne vendez ce put que si détenir 13 500 $ de SpaceX vous convient.