Ce que vous allez apprendre
- Calculer le résultat d’un achat et d’une vente à découvert, frais déduits
- Expliquer le fonctionnement d’une vente à découvert : emprunter, vendre, racheter, rendre
- Nommer les risques propres au découvert : perte sans plafond, frais d’emprunt, dividendes, short squeeze
Tout trade commence par un sens. Une position longue gagne quand le cours monte ; une position courte gagne quand il baisse. Ce parcours laisse la roue de côté et aborde le trading en général : les actions d’abord, puis les options, puis les habitudes qui gardent un compte en vie. Si les options sont nouvelles pour vous, le parcours gratuit Les fondations des options part de zéro.
Position longue : acheter, puis revendre plus haut
Vous achetez 100 actions $XYZ à 48,20 $ — 4 820 $ d’actions. Quelques semaines plus tard, le titre vaut 52,70 $ et vous vendez. Le gain brut est de (52,70 − 48,20) × 100 = 450 $. Les commissions et de petits frais réglementaires s’en déduisent : avec, à titre d’exemple, 2,10 $ pour l’aller-retour, il vous reste 447,90 $ — un rendement de 9,3 % sur les 4 820 $ investis.
Un achat, du début à la fin
Achat
−4 820,00 $100 actions $XYZ à 48,20 $
Vente
+5 270,00 $100 actions à 52,70 $
Frais
−2,10 $Deux commissions et des frais réglementaires sur la vente
Résultat net
+447,90 $(52,70 − 48,20) × 100 − 2,10
Vendre à découvert : vendre d’abord, racheter ensuite
Pour vendre à découvert, votre courtier vous prête des actions qui appartiennent à quelqu’un d’autre. Vous les vendez au cours du jour, et l’argent reste dans votre compte en garantie. Plus tard, vous effectuez le rachat de couverture : vous rachetez le même nombre d’actions, qui retournent au prêteur. Si le cours a baissé entre-temps, vous avez racheté moins cher que vous n’avez vendu et vous gardez la différence.
Remettez dans l’ordre
Remettez dans l’ordre la vie d’une vente à découvert.
- Vous rachetez les actions (rachat de couverture)
- Votre courtier trouve des actions que vous pouvez emprunter
- Des frais d’emprunt courent chaque jour où la position reste ouverte
- Les actions retournent au prêteur et le trade est clos
- Vous vendez les actions empruntées au cours du jour
Une vente à découvert, du début à la fin
Vente à découvert
+15 080,00 $200 actions $ABC empruntées, vendues à 75,40 $ — l’argent est gardé en garantie
Portage
−14,87 $Frais d’emprunt de 3 % par an sur 15 080 $, pendant 12 jours
Rachat de couverture
−14 220,00 $200 actions à 71,10 $
Frais
−2,40 $Deux commissions et des frais réglementaires
Résultat net
+842,73 $(75,40 − 71,10) × 200 − 14,87 − 2,40
Fig. 1Interactif
Les coûts qui grignotent les petits avantages
| Coût | Achat | Vente à découvert |
|---|---|---|
| Commission | Souvent 0 à 1 $ par ordre | Idem |
| Écart acheteur-vendeur | Payé à l’entrée et à la sortie | Idem |
| Frais réglementaires | Quelques cents sur la vente | Quelques cents sur la vente d’ouverture |
| Frais d’emprunt | Aucun | Chaque jour — d’environ 0,3 % par an à plus de 50 % sur les titres difficiles à emprunter |
| Dividendes | Vous les touchez | Vous les versez au prêteur |
| Compte | Au comptant ou sur marge | Compte sur marge obligatoire |
Faites une estimation
Vous achetez 300 actions à 21,50 $ et les revendez à 22,10 $. Votre courtier facture 1 $ par ordre. Quel est votre résultat net, en dollars ?
Que feriez-vous ?
Un découvert tentant
$XYZ est passé de 40 $ à 95 $ en un mois, porté par l’engouement. Vous le jugez surévalué et envisagez de vendre 100 actions à découvert à 95 $. Les frais d’emprunt atteignent 45 % par an et 30 % du flottant est déjà vendu à découvert.
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Termes clés de cette leçon
Chaque terme a sa propre page de glossaire, avec une illustration et des termes liés.
- Position longueFiche du glossaire
- Détenir des actions (ou des contrats) que vous avez achetés. Elle gagne quand le cours monte ; elle ne peut pas perdre plus que ce qu’elle a coûté.
- Vente à découvertFiche du glossaire
- Vendre maintenant des actions empruntées, puis les racheter plus tard pour les rendre. Elle gagne quand le cours baisse — et sa perte n’a pas de plafond s’il monte.
- Rachat de couvertureFiche du glossaire
- L’achat qui clôt une vente à découvert : vous rachetez les actions empruntées pour les rendre au prêteur.
- Frais d’empruntFiche du glossaire
- Le taux annuel que le courtier facture pour prêter des actions vendues à découvert, compté chaque jour où la position reste ouverte. Sur les titres difficiles à emprunter, il peut dépasser 20 % par an.
À retenir
- Achat : (sortie − entrée) × actions ; découvert : (entrée − sortie) × actions — frais déduits dans les deux cas.
- Une vente à découvert emprunte des actions, les vend, puis les rachète ; frais d’emprunt et dividendes sont dus tant qu’elle reste ouverte.
- Un achat ne peut perdre que ce qu’il a coûté ; un découvert n’a pas de plafond de perte, d’où l’importance des squeezes et des gaps.
Point d’étape
Vérification des acquis
Répondez pour ancrer ce que vous venez d'apprendre.
Vous vendez 100 actions à découvert à 60 $ et les rachetez à 54 $. Hors frais, quel est votre résultat ?
Quel coût ne s’applique qu’à une vente à découvert ?
Quelle est la perte maximale possible d’une vente d’actions à découvert ?
Continuez
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Contenu éducatif seulement — pas un conseil financier. Les options comportent un risque de perte et ne conviennent pas à tous les investisseurs.