L’objectif de ventes de 20 millions USD de Rigetti dépend d’une acceptation en fin d’année

Un petit trimestre place le test de fin d’année au premier plan

Rigetti a annoncé le 10 novembre un chiffre d’affaires de 1,411 million USD pour le trimestre clos le 30 septembre, contre 1,947 million un an auparavant. Cela représente un recul de 27,53 %, tandis que la perte d’exploitation passe de 20,549 à 33,186 millions USD. La question n’est pas seulement l’amélioration du matériel quantique, mais le moment où les clients acceptent les systèmes et où les commandes deviennent du chiffre d’affaires. Résultats (1)

Sur neuf mois, le chiffre d’affaires atteint 10,949 millions USD, contre 5,220 millions un an auparavant. L’objectif annuel d’environ 20 millions USD implique donc quelque 9,051 millions au quatrième trimestre, en utilisant cet objectif arrondi comme repère et non comme prévision précise. Rigetti conditionne explicitement cette attente à l’acceptation du client C-DAC et à la comptabilisation du chiffre d’affaires correspondant au quatrième trimestre. Résultats (1)

Un meilleur matériel ne régularise pas les ventes

L’entreprise annonce une fidélité médiane des portes à deux qubits de 99,5 % sur son système Cepheus à 108 qubits. C’est une étape technique, pas la preuve d’une demande commerciale généralisée ni d’une rentabilité acquise. Rigetti déclare aussi 497,1 millions USD de trésorerie, équivalents de trésorerie et placements disponibles à la vente au 30 septembre, sans dette; ces ressources n’effacent pas ses pertes d’exploitation. Résultats (1)

Le formulaire 10-Q attribue principalement le recul trimestriel des ventes à la baisse des revenus de recherche collaborative et de services professionnels. Il mentionne séparément une commande de 8,4 millions USD pour un système à 108 qubits destiné au C-DAC en Inde, dont le déploiement est attendu au quatrième trimestre. Les dépenses de recherche augmentent avec l’intensification du développement, ce qui explique que les ventes et les charges puissent évoluer en sens opposé. Formulaire 10-Q (2)

Lire les cours sans mélanger les horaires

RGTI clôture la séance ordinaire du 10 novembre à 12,15 USD, en baisse de 0,83 USD, soit 6,39 %, par rapport au 9 novembre. Le relevé Yahoo effectué à 19 h 34 HNE indique 19 493 836 actions, soit 1,25 fois la moyenne de 15 644 920 des 20 séances précédentes. Ces observations portent sur la séance précédant les résultats publiés après clôture, et non sur la réaction des investisseurs à cette annonce. Relevé de marché (3)

IonQ recule de 0,99 % et D-Wave de 8,63 % pendant la même séance, signe que la faiblesse ne se limite pas à Rigetti. Cette comparaison décrit des conditions de marché communes sans établir une cause unique pour chaque mouvement. Le contexte macroéconomique comprend une hausse mensuelle désaisonnalisée de l’IPC d’octobre de 0,4 %, et de 0,3 % hors alimentation et énergie; ce ne sont pas des taux annuels d’inflation. IonQ (4) · D-Wave (5) · IPC du BLS (7)

Ce que cela signifie pour les vendeurs d’options

Le relevé différé Cboe consulté à 19 h 34 HNE affiche une volatilité implicite à 30 jours de 89,948 %, arrondie ici à 89,95 %. Le rang de volatilité implicite n’a pas été vérifié et ce relevé n’établit pas une remise à niveau de la volatilité après résultats. Une VI élevée ne suffit pas à montrer si la prime est généreuse par rapport à l’historique propre de Rigetti; les prix et écarts acheteur-vendeur actuels restent importants. Relevé Cboe (6)

Pour la wheel, la question est de pouvoir assumer la détention des actions après une déception de livraison, pas simplement d’encaisser une prime attrayante. Un put garanti en espèces crée une obligation potentielle d’achat d’actions; un call couvert plafonne la hausse et peut imposer la livraison des actions. La publication passée des résultats ne supprime ni le jalon d’acceptation restant ni le risque d’un saut de cours sous le prix d’exercice du put. Guide OIC du put (9) · Guide OIC du call (10)

• Risque : les ventes trimestrielles sont irrégulières et une date d’acceptation du client peut compter davantage qu’une étape technique annoncée.
• Plan de revue : vérifier à nouveau les cours acheteur-vendeur, l’intérêt ouvert et les échéances à partir de cotations actuelles avant d’évaluer un contrat; aucune prime exécutable n’est fournie ici.
• Plan d’assignation : distinguer l’obligation d’achat du put de l’obligation de vente du call couvert, en intégrant les frais et les liquidités disponibles.

Les prochaines dates à surveiller

La question opérationnelle immédiate est le passage de l’étape d’acceptation du C-DAC pendant le trimestre indiqué, et non la possibilité de compter deux fois une annonce de commande. Le rapport sur les prix à la production du 13 novembre est un jalon macroéconomique distinct, pas un catalyseur des ventes de Rigetti ni une prévision de politique monétaire. Calendrier du BLS (8)

La photo d’archive de 2016 montre du matériel de refroidissement au London Centre for Nanotechnology, pas un équipement de Rigetti ni l’annonce actuelle de résultats. « Dilution Refrigerator (39016294284) » (11) est créditée à Pavlos Apostolidis / UCL Mathematical & Physical Sciences, via Wikimedia Commons, sous licence CC BY 2.0. Elle a été recadrée, redimensionnée et réencodée en JPEG; aucune approbation n’est suggérée.