Après assignation d’un put, le coût de base est le strike moins la prime
Quand un put cash-secured est assigné, le coût de base des actions est le strike moins la prime déjà encaissée—pas le strike seul, et pas la prime comptée deux fois. Un tableau détaille le calcul, frais exclus.
Le desk YieldCove
3 min de lecture
Strike d’exemple
50,00 $
Prime reçue
1,50 $ / action
Liquidités réservées (1 put)
5 000 $
Coût de base effectif
48,50 $ / action
La règle en une ligne
Un put cash-secured est un put vendu pendant que l’on met de côté assez de liquidités pour acheter les actions en cas d’assignation. L’Options Industry Council (OIC) présente l’objectif comme l’acquisition d’actions et donne la formule simple du prix d’achat : le prix d’exercice (strike), moins la prime reçue. L’OIC écrit le seuil de rentabilité de court terme de la même façon : seuil de rentabilité = strike − prime.
Gardez la prime à un seul endroit
Après assignation, baissez le coût de base des actions du montant de la prime. Ne comptabilisez pas aussi cette même prime comme un profit séparé déjà terminé en plus de la nouvelle position actions. L’argent est réel dès le premier jour ; l’économie après assignation vit dans le coût de base réduit.
Pourquoi les liquidités réservées valent 100× le strike
Les exemples d’options sur actions américaines traitent un contrat comme le contrôle de 100 actions. L’illustration OIC du put cash-secured associe un strike de 60 $ à 6 000 $ de liquidités réservées—exactement 60 × 100. C’est l’unité utilisée dans l’exemple ci-dessous. Frais, commissions et impôts sont exclus pour que l’identité reste visible.
Exemple chiffré (nombres pédagogiques seulement)
Supposons qu’un put soit vendu à un strike de 50,00 $ pour une prime de 1,50 $ par action. Les liquidités réservées pour sécuriser l’assignation sont 50,00 $ × 100 = 5 000 $. La prime encaissée est 1,50 $ × 100 = 150 $. En cas d’assignation, les actions sont achetées au strike, et la prime déjà reçue réduit le montant net immobilisé dans le titre.
| Étape | Par action | Un contrat (×100) |
|---|---|---|
| Strike / prix d’achat si assignation | 50,00 $ | 5 000,00 $ |
| Prime reçue à la vente du put | 1,50 $ | 150,00 $ |
| Liquidités réservées pour sécuriser le put | — | 5 000,00 $ |
| Coût de base effectif après assignation | 48,50 $ | 4 850,00 $ |
| Décaissement net si assignation (liquidités − prime) | — | 4 850,00 $ |
Deux lignes doivent coïncider : 48,50 $ × 100 = 4 850 $, et 5 000 $ − 150 $ = 4 850 $. Toute la leçon est là. L’OIC étiquette la perte maximale comparable comme strike − prime reçue (substantielle) si l’action tombe à zéro—la prime atténue la perte par rapport à un achat au strike plein sans crédit.
Le piège du double comptage
Récit incorrect : « J’ai encaissé 150 $ de profit et je détiens des actions à 48,50 $ de coût de base qui intègrent déjà ces 150 $. » Récit correct : les 150 $ ont soit réduit le coût de base à 48,50 $, soit restent un P/L d’option ouvert avant assignation—pas les deux comme gains terminés empilés sur les mêmes dollars.
Ce que l’assignation fait—et ne fait pas
L’OIC définit l’assignation comme la notification de l’OCC qu’un détenteur d’option a exercé. Pour les options sur actions, l’assignation est répartie de façon aléatoire entre membres compensateurs. Un vendeur de put cash-secured qui veut le titre traite l’assignation comme la voie d’acquisition, non comme un incident. L’assignation n’est pas assurée : si l’action reste au-dessus du strike, le put peut expirer et le vendeur ne conserve que la prime.
- Avant l’assignation : la prime est de l’argent reçu contre une obligation de put vendeur ouverte.
- À l’assignation : les actions sont achetées au strike ; le coût de base effectif devient strike − prime (frais exclus ici).
- Après l’assignation : les gains ou pertes ultérieurs sur actions se mesurent à partir de ce coût de base réduit, pas à partir d’une prime « gratuite » plus un coût au strike plein.
Toujours pas une protection baissière
Réduire le coût de base de la prime n’est pas une couverture qui plafonne les baisses ultérieures. Si les actions continuent de chuter après l’assignation, les pertes se poursuivent sous le coût de base réduit. « Cash-secured » décrit la capacité de financement, pas un plancher sous le titre.
Coin débutant
Le strike est le prix fixe du contrat d’option. La prime est le prix de l’option, généralement coté par action. Cash-secured signifie que assez de liquidités sont mises de côté pour acheter les actions en cas d’assignation. Le coût de base est le prix d’achat effectif utilisé ensuite pour mesurer le P/L actions. Aucun des montants d’exemple ci-dessus n’est une recommandation de vendre un put ou d’acheter une action.
Sources
- [1]Cash-Secured Put strategy note — Options Industry Council (OIC) · Consulté le 2026-08-19 · Niveau 1
- [2]Options Glossary — Assignment / American-style option — Options Industry Council (OIC) · Consulté le 2026-08-19 · Niveau 1
Ce contenu est fourni à titre informatif et éducatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier. Les options comportent des risques et ne conviennent pas à tous les investisseurs. Faites vos propres recherches avant de trader.
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