Glossaire · Le put garanti par liquidités · P
Put garanti par liquidités en termes simples.
Vendre une option put en gardant assez de liquidités pour acheter les 100 actions au prix d'exercice en cas d'assignation. Vous encaissez le premium d'avance en échange de l'engagement d'acheter le titre à un prix que vous avez choisi.
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Le put garanti par liquidités
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Ce qu'est vraiment un put garanti par liquidités
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Termes liés, cartographiés plus bas
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L’idée, en contexte
Comment lire l’illustration ci-dessus et où l’Académie l’enseigne.
Lire l’illustration
Un put vendu à l’échéance : au-dessus du strike, vous gardez la prime (or) ; sous le seuil de rentabilité, la perte se creuse (rose).
En anglais : Cash-secured put
Où il est enseigné
Le put garanti par liquidités
Ce qu'est vraiment un put garanti par liquidités
« Ce qu'est vraiment un put garanti par liquidités » présente ce terme avec des exemples chiffrés, un quiz et les opérations qui l’entourent. L’Académie fait partie de l’abonnement YieldCove.
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Comment ça marche dans la wheel
La place de cette notion dans le cycle put garanti → call couvert.
Le put garanti est la première étape de la wheel. Vous choisissez une action que vous seriez content de détenir, un prix d'exercice égal ou inférieur au prix que vous êtes prêt à payer, et vous vendez un put par tranche de 100 actions que vous pourriez acheter.
Votre courtier met de côté la totalité de l'engagement — prix d'exercice × 100 — en collatéral. Ces liquidités rendent le put garanti : vous ne pouvez jamais être forcé d'acheter plus d'actions que ce que vous avez déjà mis de côté.
À l'échéance, deux issues. Si l'action est au-dessus du prix d'exercice, le put expire sans valeur, vous gardez le premium et pouvez vendre un autre put. Si elle est en dessous, vous êtes assigné : vous achetez les actions au prix d'exercice et la wheel passe à sa deuxième étape, le call couvert.
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L’essayer dans le calculateur de put garantiTermes liés
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Exemple chiffré
Chiffres illustratifs, avant commissions et impôts. Pas une recommandation.
Vendre un put à 50 $ sur une action à 52 $
- XYZ cote 52 $. Vous vendez 1 put de prix d'exercice 50 $ échéant dans 30 jours pour 1,20 $ par action — 120 $ de premium, crédités immédiatement.
- Votre courtier bloque 5 000 $ de collatéral (50 × 100). Le premium représente 2,4 % de ces liquidités en 30 jours — environ 29 % annualisés si vous pouviez le répéter chaque mois, ce qui n'est jamais garanti.
- Votre seuil de rentabilité est 50 − 1,20 = 48,80 $. Au-dessus de 50 $ à l'échéance : le put expire et vous gardez les 120 $.
- Sous 50 $ — disons que XYZ clôture à 46 $ : vous êtes assigné 100 actions à 50 $. Votre coût effectif est 48,80 $, donc la position affiche une perte latente de (46 − 48,80) × 100 = −280 $, et vous commencez à vendre des calls couverts.
À retenir
Le premium réduit le prix payé pour l'action, mais ne protège pas d'une forte baisse : sous le seuil de rentabilité, vous perdez presque dollar pour dollar, comme un actionnaire.
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Risques et questions
Ce qui peut mal tourner, et les questions que les traders posent le plus.
Les risques à respecter
- Le risque à la baisse est important. Le gain maximal est le premium ; la perte maximale est le prix d'exercice moins le premium, fois 100, si l'action tombe à zéro.
- L'assignation peut arriver tôt. Les options sur actions américaines sont de style américain : un put profondément dans la monnaie peut être assigné avant l'échéance — sans gravité, puisque les liquidités étaient prêtes.
- Le capital est immobilisé. Le collatéral n'est pas disponible tant que le put n'est pas échu, racheté ou assigné ; la concentration et la taille des positions comptent donc.
- Un gros premium signale du risque. Un premium élevé reflète souvent une volatilité implicite élevée — résultats, nouvelles ou titre en chute. Ne vendez des puts que sur des entreprises que vous garderiez vraiment.
Questions fréquentes
Combien d'argent faut-il pour vendre un put garanti ?
Le prix d'exercice fois 100 par contrat : un prix d'exercice de 50 $ demande 5 000 $ de liquidités. Le premium reçu s'y ajoute, et la plupart des courtiers le comptent dans votre pouvoir d'achat.
Un put garanti est-il plus sûr que l'achat de l'action ?
Un peu : vous achetez à un prix effectif plus bas (prix d'exercice moins premium) et vous gagnez le premium si l'action stagne. Mais si l'entreprise s'effondre, la perte est presque la même que pour un actionnaire.
Quel delta choisir pour un put garanti ?
Beaucoup de traders de la wheel vendent des puts autour de 0,20 à 0,30 de delta, soit environ 20 à 30 % de chances de finir dans la monnaie. Un delta plus bas rapporte moins et assigne moins souvent ; un delta plus haut rapporte plus et assigne plus souvent.
Peut-on clôturer un put garanti avant l'échéance ?
Oui. Racheter le même put (buy to close) met fin à l'obligation à tout moment. Beaucoup de traders clôturent après avoir capté 50 à 75 % du premium pour libérer le capital plus tôt.
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Termes liés
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