Film de la leçon
Regardez cette leçon en court film
Décomposez n’importe quel premium : ce qu’il vaut maintenant, et ce qu’il vaut en temps — la part que le vendeur encaisse.
Ce que vous allez apprendre
- Classer n'importe quel put ou call comme dans, à, ou hors de la monnaie
- Décomposer un premium en valeur intrinsèque et extrinsèque (temps)
- Expliquer comment la moneyness et les jours avant échéance déterminent le premium
La moneyness répond à une question simple : si cette option expirait à l'instant, vaudrait-elle quelque chose ? La réponse dépend de la position du cours de l'action par rapport au strike — et elle s'inverse entre puts et calls. Maîtrisez cela et le pricing des options cesse de paraître aléatoire.
ITM, ATM, OTM — pour les puts ET les calls
| Terme | Un CALL l'est quand | Un PUT l'est quand |
|---|---|---|
| Dans la monnaie (ITM) | Action AU-DESSUS du strike | Action SOUS le strike |
| À la monnaie (ATM) | Action proche du strike | Action proche du strike |
| Hors de la monnaie (OTM) | Action SOUS le strike | Action AU-DESSUS du strike |
Les vendeurs de la roue commencent généralement par vendre des puts OTM — des strikes sous le prix actuel — parce que l'action doit chuter avant qu'ils ne soient obligés d'acheter. Après assignation, ils vendent des calls OTM — des strikes au-dessus de leur prix de revient — pour la même raison.
Que feriez-vous ?
À vous de décider
KO s'échange à 60. Vous voulez démarrer la roue comme le font habituellement les vendeurs — avec un put. Quel strike vendez-vous ?
Valeur intrinsèque contre extrinsèque
Fig. 1Interactif
Faites une estimation
AAPL s'échange à 187. Un put de strike 190 est coté 5,40. Quelle part de ce premium est de la valeur extrinsèque (temps) ?
DTE : l'horloge compte aussi
DTE signifie jours avant échéance (days to expiration). Plus il reste de jours, plus il y a de valeur temps, donc les options plus lointaines coûtent davantage. Un put à 45 jours encaisse plus de premium qu'un put à 7 jours au même strike — mais l'option à 7 jours s'érode plus vite par jour. Les traders de la roue vivent souvent dans la fenêtre de 30 à 45 jours, comme un équilibre entre le premium encaissé et la vitesse à laquelle il s'érode.
Remettez dans l’ordre
Même action, même strike. Classez ces puts du premium le plus petit au plus grand.
- 7 jours avant l'échéance
- 21 jours avant l'échéance
- 90 jours avant l'échéance
- 45 jours avant l'échéance
Termes clés de cette leçon
Chaque terme a sa propre page de glossaire, avec une illustration et des termes liés.
- Valeur intrinsèqueFiche du glossaire
- La valeur réelle, ici et maintenant, si l'option expirait à l'instant. Seules les options ITM ont une valeur intrinsèque.
- Valeur extrinsèque (temps)Fiche du glossaire
- Tout ce qui dépasse la valeur intrinsèque — le prix du temps et de l'incertitude restant avant l'échéance. C'est la partie qui s'érode.
À retenir
- La moneyness est en miroir : un call est ITM au-dessus du strike, un put est ITM en dessous.
- Premium = valeur intrinsèque + valeur extrinsèque (temps) ; seules les options ITM ont une valeur intrinsèque.
- Plus de DTE signifie plus de valeur temps, mais elle s'érode plus lentement par jour ; les options OTM sont de la pure valeur temps, ce qui explique pourquoi les vendeurs les privilégient.
Point d’étape
Vérification des acquis
Répondez pour ancrer ce que vous venez d'apprendre.
MSFT s'échange à 408. Un PUT de strike 400 est…
Le premium d'une option OTM est composé…
Que signifie DTE, et comment une augmentation affecte-t-elle le premium ?
Continuez
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Contenu éducatif seulement — pas un conseil financier. Les options comportent un risque de perte et ne conviennent pas à tous les investisseurs.