Film de la leçon
Regardez cette leçon en court film
Deux avantages travaillent pour le vendeur chaque jour — et un compromis honnête à accepter.
Ce que vous allez apprendre
- Expliquer l'avantage du vendeur via l'érosion du temps et la probabilité
- Utiliser l'analogie de la compagnie d'assurance pour comprendre votre rôle
- Énoncer le compromis honnête que vous acceptez en tant que vendeur
La plupart des débutants achètent des options en espérant le jackpot. La roue fait l'inverse : elle vend des options à un flux régulier de ces acheteurs pleins d'espoir. Pourquoi ? Parce que le vendeur a deux avantages structurels qui travaillent en sa faveur chaque jour.
Avantage n°1 : le temps est de votre côté
Une option est un actif qui se dégrade. Chaque jour qui passe, l'option a moins de temps pour faire quoi que ce soit d'utile, donc elle vaut un peu moins. Cette érosion s'appelle le theta, et elle atterrit dans la poche du vendeur. Quand vous êtes short sur une option, vous êtes payé pour attendre. Ne rien faire vous rapporte littéralement de l'argent au fil du temps.
Fig. 1Interactif
Avantage n°2 : la probabilité
Quand vous vendez un put hors de la monnaie (out-of-the-money) — un put dont le strike est sous le prix actuel — l'action doit réellement chuter jusqu'à votre strike avant que vous ne soyez engagé. La plupart du temps, cela n'arrive tout simplement pas. Les vendeurs choisissent délibérément des strikes où les chances de finir tranquille sont élevées, souvent de 70 à 85 pour cent. Vous ne prédisez pas ; vous empilez de la probabilité.
Faites une estimation
Vous vendez 10 puts sur une année, chacun choisi avec environ 80 % de chances d'expirer sans valeur. Combien devraient finir dans la monnaie, à peu près ?
Le compromis honnête
Vous entendrez la formule la plupart des options expirent sans valeur. C'est globalement vrai — une grande part des options expirent effectivement sans valeur, ce qui est une excellente nouvelle pour les vendeurs. Mais cela ne signifie pas que vendre est de l'argent gratuit. Les rares fois où le marché bouge fortement contre vous, la perte peut être bien plus grande que n'importe quel premium isolé encaissé. Vous troquez le rare coup de circuit contre des coups simples fréquents à forte probabilité.
Que feriez-vous ?
À vous de décider
Vos 8 derniers puts vendus ont tous expiré sans valeur, environ 50 dollars chacun. D'habitude vous vendez 1 contrat ; pour le suivant, vous êtes tenté d'en vendre 5 — la série vous semble une preuve.
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À retenir
- Les vendeurs sont payés par le theta (érosion du temps) chaque jour — ne rien faire rapporte de l'argent.
- Les vendeurs empilent la probabilité en choisissant des strikes que l'action n'atteindra probablement pas.
- Le compromis est réel : vous renoncez au rare gros gain en échange d'un revenu fréquent à forte probabilité, et la perte occasionnelle peut être importante.
Point d’étape
Vérification des acquis
Répondez pour ancrer ce que vous venez d'apprendre.
Que représente le theta pour un VENDEUR d'options ?
Dans l'analogie de la compagnie d'assurance, le trader de la roue joue le rôle…
Pourquoi « la plupart des options expirent sans valeur » donne-t-il une image incomplète du risque ?
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Contenu éducatif seulement — pas un conseil financier. Les options comportent un risque de perte et ne conviennent pas à tous les investisseurs.